DCC zaakceptowało ofertę przejęcia wartą 5,75 mld funtów. Prywatny kapitał przejmuje jednego z liderów rynku energii
DCC zgadza się na przejęcie przez konsorcjum funduszy private equity
27 lipca 2026 roku spółka DCC Energy, należąca do grupy DCC notowanej na londyńskiej giełdzie FTSE 100, oficjalnie zaakceptowała ofertę przejęcia o wartości 5,75 miliarda funtów. Nabywcami mają zostać amerykańskie fundusze inwestycyjne KKR (Kohlberg Kravis Roberts) oraz Energy Capital Partners (ECP), które od kilku miesięcy prowadziły rozmowy z zarządem irlandzkiej grupy. Decyzja kończy trwający od wiosny proces negocjacyjny, podczas którego oferta była kilkukrotnie podnoszona, aby przekonać zarówno zarząd, jak i akcjonariuszy spółki.
Transakcja należy do największych przejęć europejskiego sektora energetycznego w 2026 roku i jednocześnie wpisuje się w coraz wyraźniejszy trend wykupywania spółek notowanych na londyńskiej giełdzie przez fundusze private equity. DCC uznało, że przedstawiona propozycja zapewnia akcjonariuszom atrakcyjną premię względem historycznej wyceny giełdowej oraz daje pewność realizacji wartości w gotówce. Mimo pozytywnej rekomendacji zarządu decyzja pozostaje jednak kontrowersyjna, ponieważ część największych inwestorów uważa, że przedsiębiorstwo zostało wycenione zbyt nisko.
Czym zajmuje się DCC?
DCC to irlandzka grupa założona w 1976 roku, która przez lata przekształciła się w jednego z największych dostawców produktów i usług energetycznych w Europie oraz Ameryce Północnej. Firma specjalizuje się przede wszystkim w:
Dystrybucji energii
Podstawową działalnością przedsiębiorstwa jest sprzedaż gazu płynnego LPG, paliw płynnych, biopaliw oraz innych nośników energii wykorzystywanych zarówno przez klientów indywidualnych, jak i przedsiębiorstwa.
Rozwiązaniach dla transformacji energetycznej
W ostatnich latach DCC intensywnie inwestowało w odnawialne źródła energii, biopaliwa oraz technologie ograniczające emisję CO₂. Strategia spółki zakładała stopniowe przekształcenie tradycyjnego dystrybutora paliw w nowoczesną grupę energetyczną wspierającą transformację klimatyczną.
Restrukturyzacji działalności
W ramach strategii ogłoszonej w 2022 roku firma rozpoczęła sprzedaż działalności niezwiązanej z energetyką, w tym segmentu medycznego oraz technologicznego. Dzięki temu DCC miało skoncentrować się wyłącznie na sektorze energetycznym oraz realizacji ambitnego planu podwojenia zysku operacyjnego do 2030 roku.
Szczegóły oferty przejęcia
Oferta zaakceptowana przez zarząd przewiduje wypłatę:
65,25 funta za każdą akcję
Podstawowym elementem transakcji jest wypłata 65,25 GBP w gotówce za akcję DCC.
Dywidendy końcowej
Akcjonariusze mają dodatkowo otrzymać końcową dywidendę wynoszącą około 147 pensów na akcję.
Dodatkowej premii
Oferta zawiera również możliwość wypłaty dodatkowych 1,25 funta za akcję, jeżeli sprzedaż technologicznego biznesu Nexora przyniesie co najmniej 800 mln dolarów.
Łączna wartość propozycji wynosi około 5,75 miliarda funtów, co odpowiada około 7,7 miliarda dolarów amerykańskich. Oferta oznacza premię wynoszącą ponad 26% względem kursu sprzed pierwszego podejścia inwestorów, a według zarządu nawet około 36% względem średniej ceny akcji z trzech miesięcy poprzedzających rozpoczęcie rozmów.
Dlaczego zarząd poparł transakcję?
Decyzja zarządu nie była przypadkowa. Kierownictwo spółki argumentuje, że mimo skutecznej realizacji strategii biznesowej rynek kapitałowy przez długi czas nie odzwierciedlał rzeczywistej wartości przedsiębiorstwa.
Prezes grupy Donal Murphy podkreślił, że spółka przeprowadziła liczne działania mające zwiększyć zainteresowanie inwestorów, uprościła strukturę organizacyjną oraz sprzedała aktywa niezwiązane z podstawową działalnością. Pomimo tych działań wycena giełdowa pozostawała jego zdaniem niższa od wartości, jaką gotowi byli zapłacić inwestorzy prywatni.
Zarząd wskazał również, że realizacja ambitnego planu podwojenia zysków do 2030 roku wymagałaby dalszych kosztownych przejęć oraz działania w warunkach dużej niepewności makroekonomicznej, regulacyjnej i związanej z transformacją energetyczną. W tej sytuacji oferta gotówkowa została uznana za rozwiązanie zapewniające akcjonariuszom natychmiastową realizację wartości inwestycji.
Nie wszyscy akcjonariusze są zadowoleni
Mimo rekomendacji zarządu propozycja spotkała się z ostrą krytyką części inwestorów instytucjonalnych.
Zarzuty o zbyt niską wycenę
Fundusze Aviva Investors oraz Fidelity International, należące do największych akcjonariuszy DCC, już wcześniej sygnalizowały, że proponowana cena nie oddaje potencjału rozwojowego spółki.
Jeszcze ostrzej wypowiedział się założyciel przedsiębiorstwa Jim Flavin, który określił rekomendację zarządu jako niezrozumiałą i uznał przedstawioną wycenę za zdecydowanie niewystarczającą. Jego zdaniem DCC posiada znacznie większy potencjał wzrostowy, szczególnie po zakończeniu restrukturyzacji działalności.
Pomimo tych głosów zarząd pozostaje przekonany, że większość akcjonariuszy poprze transakcję podczas planowanego głosowania.
Kolejny cios dla londyńskiej giełdy
Przejęcie DCC nie jest odosobnionym wydarzeniem. W ostatnich miesiącach coraz więcej spółek notowanych na London Stock Exchange staje się celem funduszy private equity lub zagranicznych inwestorów strategicznych.
Eksperci wskazują, że brytyjskie przedsiębiorstwa są często wyceniane znacznie niżej niż porównywalne firmy notowane w Stanach Zjednoczonych. To powoduje, że dla funduszy inwestycyjnych stają się atrakcyjnym celem przejęć.
Według danych cytowanych przez Reuters wartość zagranicznych przejęć brytyjskich spółek w 2026 roku osiągnęła rekordowy poziom przekraczający 197 miliardów dolarów, co stanowi najwyższy wynik od początku prowadzenia takich statystyk. DCC jest kolejnym przykładem tej tendencji.
Co przejęcie oznacza dla działalności DCC?
Przejęcie przez fundusze private equity może oznaczać dla DCC rozpoczęcie nowego etapu rozwoju.
Większa elastyczność inwestycyjna
Pozostawanie poza giełdą pozwala zarządowi podejmować decyzje inwestycyjne bez presji kwartalnych wyników finansowych. Jest to szczególnie istotne w sektorze energetycznym, gdzie zwrot z inwestycji często następuje dopiero po wielu latach.
Przyspieszenie transformacji
Fundusze KKR i Energy Capital Partners specjalizują się w inwestycjach infrastrukturalnych oraz energetycznych. Można oczekiwać dalszego rozwoju działalności związanej z odnawialnymi źródłami energii, magazynowaniem energii oraz nowoczesnymi paliwami.
Możliwe kolejne przejęcia
Prywatni właściciele mogą również wykorzystać DCC jako platformę do konsolidacji europejskiego rynku dystrybucji energii poprzez kolejne akwizycje.
Reakcja rynku
Po ogłoszeniu rekomendacji zarządu kurs akcji DCC wzrósł jedynie nieznacznie i pozostawał poniżej ceny oferowanej przez konsorcjum. Oznacza to, że inwestorzy uwzględniają możliwość pojawienia się przeszkód regulacyjnych lub sprzeciwu części akcjonariuszy, choć większość analityków ocenia szanse na finalizację transakcji jako wysokie.
Kluczowym wydarzeniem będzie zaplanowane na wrzesień głosowanie akcjonariuszy. Jeżeli większość inwestorów poprze rekomendację zarządu, DCC opuści londyńską giełdę i stanie się spółką prywatną kontrolowaną przez fundusze KKR oraz Energy Capital Partners.
Perspektywy dla sektora
Przejęcie DCC pokazuje, że sektor energetyczny pozostaje jednym z najbardziej atrakcyjnych obszarów dla globalnych funduszy inwestycyjnych. Rosnące zapotrzebowanie na inwestycje w transformację energetyczną, rozwój infrastruktury oraz bezpieczeństwo dostaw energii sprawiają, że przedsiębiorstwa posiadające rozbudowaną sieć dystrybucji i stabilne przepływy pieniężne są szczególnie cennymi aktywami.
Jednocześnie transakcja ponownie wywołuje debatę nad konkurencyjnością londyńskiego rynku kapitałowego. Coraz częstsze przejęcia spółek notowanych na LSE mogą ograniczać liczbę atrakcyjnych podmiotów dostępnych dla inwestorów giełdowych, jednocześnie zwiększając znaczenie funduszy private equity w finansowaniu transformacji energetycznej.
Źródła
- Reuters – Ireland’s DCC Energy to go private in $7.7 billion deal with KKR, Energy Capital (27.07.2026).
- Financial Times – DCC board backs contentious £5.75bn private equity takeover (27.07.2026).
- The Guardian – DCC, one of FTSE 100’s biggest energy firms, agrees £5.75bn takeover (27.07.2026).
